In Galaxien, in denen noch nie jemand war: Szene an der Wallstreet. Foto: AP Photo

Beginnen wir mit einem Gedankenspiel: Angenommen, Sie vertrauen mir vollständig. Ich bin redlich, meine Bonität ist über jeden Zweifel erhaben. Wer mir Geld leiht, kann sich sicher sein, dass ich es fristgerecht zurückzahlen werde. Okay?

Also: Sie leihen mir heute 103 Franken aus. Ich verspreche Ihnen, dass ich Ihnen im Jahr 2029, also dreizehn Jahre später, 100 Franken zurückzahlen werde. Und der jährliche Zins, den ich Ihnen während dieser Zeit biete, beträgt exakt null Prozent.

Würden Sie auf diesen Handel eingehen? Wohl kaum. Wer leiht schon 103 Franken aus, um Jahre später weniger und überdies noch keinen Zins zu erhalten?

Genau das ist der Eidgenossenschaft aber gelungen. Vergangene Woche hat die Schweiz eine Anleihe mit dreizehn Jahren Laufzeit und Nullzinscoupon zu einem Preis von 103 Prozent platziert (hier die Details dazu).

Doch diese Anleihen-Platzierung war nur das bislang letzte Kapitel in einer Entwicklung, die an den weltweiten Finanzmärkten immer extremere Züge annimmt. Ganz simpel gesagt: Noch nie in der Geschichte waren die nominalen Zinsen niedriger als heute. Immer mehr «sichere» Bonds – also von Staaten ausgegebene Anleihen – werfen mittlerweile negative Renditen ab. Für das ganze Finanzsystem und die -theorie, die davon ausgeht, dass es so etwas wie einen «risikofreien» Zins gibt, ist das eine völlig neue Situation.

Diese Zins-Dürre an den Bondmärkten wird, nebenbei bemerkt, auch zu einem immer grösseren Problem für die wenigen verbleibenden Hochzins-Inseln auf der Welt. Mein Kollege Andreas Neinhaus hat sich in diesem Beitrag mit dem Phänomen befasst.

Alles in allem, um es in den Worten des Vorspanns von «Star Trek» zu sagen: Wir sind in Galaxien vorgedrungen, in die noch nie zuvor ein Mensch vorgedrungen ist.

Statt mit Worten erzählen wir diese Geschichte aber lieber in Bildern. Nachfolgend zehn Charts, die den Wahnsinn an den Finanzmärkten zeigen.

Beginnen wir mit der Schweiz:

Die Kurve zeigt die Rendite zehnjähriger Schweizer Staatsanleihen, in Prozent. Aktuell liegt die Rendite auf minus 0,59 Prozent pro Jahr. Das heisst, wer heute eine Schweizer Staatsanleihe mit zehn Jahren Laufzeit kauft und sie bis zur Rückzahlung hält, erleidet einen garantierten Verlust von 0,59 Prozent pro Jahr.

So viel zur Schweiz. Kommen wir nun zum Ausland.

Alle folgenden Charts zeigen extrem lange Zeitreihen, die zum Teil mehrere Jahrhunderte umfassen. Dies, um zu verdeutlichen, wie historisch einmalig die heutige Situation ist. Quelle aller Charts ist Bank of America Merrill Lynch.

Hier das Bild in der gesamten Geschichte der USA, seit 1790:

Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen sind noch nicht negativ, aber sie nähern sich aktuell wieder ihrem im Mai 2012 markierten historischen Tiefstand von knapp 1,5 Prozent. In der Grafik sehr schön zu sehen ist übrigens der extreme Anstieg des Zinsniveaus in den USA in den frühen Achtzigerjahren. Das war die Zeit, als Notenbankchef Paul Volcker am Ruder war und die hartnäckige Inflation bekämpfte.

Hier der kurzfristige Leitzins der US-Notenbank, die Federal Funds Rate, über die vergangenen hundert Jahre:

Bereits heute traut sich die US-Notenbank offenbar nicht mehr, die Leitzinsen weiter zu erhöhen. An seiner letzten Sitzung vom Mittwoch verzichtete das Fed-Führungsgremium darauf, die Leitzinsen zu erhöhen.

Als nächstes das Bild in Japan, wiederum anhand der Rendite auf zehnjährigen Staatsanleihen, seit 1870:

Auch sie handeln, wie in der Schweiz, aktuell auf negativem Niveau.

Hier die kurzfristigen Zinsen in Grossbritannien seit dem frühen 18. Jahrhundert:

Die zehnjährigen Staatsanleihen Deutschlands:

Sie handeln übrigens seit dem 14. Juni 2016 ebenfalls mit negativen Renditen.

Die zehnjährigen Staatsanleihen Frankreichs seit 1746:

Hier ein sehr schönes Bild: Spanien seit dem frühen 19. Jahrhundert.

Erinnern Sie sich, als Spanien vor vier, fünf Jahren noch ein überschuldeter Problemfall am Rande der Eurozone war? Nun, zumindest an den Bondmärkten ist Spanien kein Thema mehr.

Das Gleiche gilt für Italien:

Und hier, besonders schön, weil eine mehr als 500 Jahre umspannende Datenreihe existiert: die Niederlande:

Wohin die Reise von hier aus geht?

Keine Ahnung. Wir wissen nur, dass wir eine derartige Situation in der gesamten Weltgeschichte noch nie hatten.