Italien sitzt auf einer Staatsverschuldung von 2,3 Billionen Euro: Pleitebank Monte dei Paschi di Siena. Foto: Keystone

Italien sei das neue Griechenland, hört man immer wieder. Und wenn Italien wanke, drohten die nächste Finanzkrise und ein Erdbeben an den Börsen. Wie sehen Sie das? M. I.

Wenn aktuell noch immer Tausende von Schweizerinnen und Schweizern an den italienischen Stränden das Dolce-farniente und in Mengen Espresso, Pizza und Gelato geniessen, dürften sich die wenigsten bewusst sein, wie miserabel es ihrem Ferienland eigentlich geht. Die Arbeitslosenquote in Italien liegt bei hohen 12 Prozent, wobei die Jugendarbeitslosigkeit noch weit höher ist. Während die Eurozone als Ganzes in diesem Jahr um die 2 Prozent wachsen wird, bringen es die Italiener voraussichtlich nur gerade auf die Hälfte.

Punkto Wirtschaftswachstum steht Italien innerhalb der Eurozone am schlechtesten da. Sogar Griechenland wächst mehr. An der Spitze steht Bella Italia indes bei einer Zahl, welche den Investoren die Ferienstimmung vermiesen müsste: bei den Staatsschulden. Fast 40’000 Franken Schulden pro Kopf hat der Staat Italien angehäuft. In absoluten Zahlen: 2,3 Billionen Euro beträgt die Staatsverschuldung von Italien. Immerhin stehen die Italiener bei der Staatsverschuldung in Relation zum Bruttoinlandprodukt mit 133 Prozent noch deutlich besser da als die Griechen.

Ebenso wie in Griechenland ist aber auch der italienische Finanzsektor marode. Auch die italienischen Banken sitzen auf Milliardenschulden, die nur teilweise gedeckt sein dürften. Symbolhaft wirkt die staatliche Rettung der einst renommierten Bank Monte dei Paschi di Siena: Hätte der italienische Staat mit Billigung der EU nicht stützend eingegriffen, wäre die älteste Bank der Welt von der Bildfläche verschwunden.

Dass es den Anlegern angesichts der hohen Staatsschulden Italiens nicht mehr ganz wohl ist, zeigen die beträchtlichen Risikoaufschläge der italienischen Staatsanleihen. Die Anleger stufen die Kredite Italiens weit schlechter ein als jene der meisten anderen EU-Länder. Heikel werden könnte es für Italien, wenn die Europäische Zentralbank irgendwann das Gleiche macht, was kürzlich die US-Notenbank angekündigt hat: Dass sie ihr milliardenschweres Wertpapieraufkaufprogramm schrittweise zu einem Ende bringt. Indem die Europäische Zentralbank mit ihren Milliarden Staatsanleihen aufkauft, bekommt auch Italien haufenweise billiges Geld. Wenn diese Finanzierungsquelle versiegt, wird es für Italien schwieriger und vor allem teurer, die Schulden zu finanzieren.

Sollte Italien in Schräglage geraten, wäre das weit schlimmer als der Fast-Kollaps von Griechenland, denn Italien ist nach Deutschland und Frankreich die drittgrösste Volkswirtschaft der Eurozone. Bereits im Herbst dürfte es in Italien zu Neuwahlen kommen. Sollten dann die EU- und Euro-kritischen Kräfte stärkeren Aufwind erhalten, wäre die italienische Wirtschaft mit einem zusätzlichen Unsicherheitsfaktor konfrontiert.

Führt man sich das alles vor Augen, kommt man rasch zum Schluss, dass es sich die EU gar nicht leisten kann, dass Italien trotz riesiger Schuldenberge pleitegeht. Ebenso wie im Falle Griechenlands wird die EU Italien selbst im Krisenfall mit dem Geld der Deutschen auffangen und mittels Milliarden-Finanzspritzen stützen. Das spricht mit dafür, dass die Europäische Zentralbank wohl noch einige Zeit an den rekordtiefen Zinsen in der Eurozone festhalten wird.